《投资者网》特约国金证券财富领航员 毛锐
上周五早盘三大指数开盘涨跌不一。开盘之后，指数震荡下探，创业板指领跌，接近中午时指数突然拉升。午后，指数在沪指领衔下继续走高，但不久之后开始横盘直至收市。最终，上证指数、深成指、创业板指分别以涨0.35%、涨0.12%、跌0.66%报收。盘面上，涨停股（剔除ST和未开板次新股）48家，显示市场情绪一般；个股涨跌比2825：1960，个股平均涨幅0.44%，赚钱效应偏强，两市成交额8205亿，较前一交易日缩量4.25%。北上资金因香港佛诞日假期暂停交易一天。
(资料图)
上周五大盘的走势就是前一天的小翻版，只是下探的幅度更浅、回升的时间更早、整体个股表现也更强，而且在K线上的“双针探底”一方面反映下方有一定资金承接力，另一方面则反映了当前市场的反弹要求。总体来看，除了创业板，这样的表现基本符合锐叔在盘前的预期。
周末消息面上，外围又传来一个利好：当地时间周六晚上美国两党终于就提高美国债务上限问题达成初步协议。若无意外，三天后将得到其国会批准，市场的相关焦虑就将彻底缓解。此外，上周五离岸人民币汇率相比前一天回升了200多个基点，近期跌势初步得到遏制。最近一周，北上资金出现较大幅度的流出，就与上述两方面因素有一定关系，而相关因素的改善自然有利于遏制住北上资金的流出之势，从而有利于巩固A股的企稳之势。
国内方面，国家统计局5月27日发布的数据显示，1-4月工业企业利润累计同比-20.6%，虽然再次反映了当前国内经济修复动能还较弱。但与此同时财政部公布的数据显示，1-4月，国有企业利润同比增长15.1%，这对最近大跌的“中特估”主题来说是个利好，“中特估”若能因此反弹，对大盘也会有明显的带动。
技术上，沪指60分钟MACD指标出现金叉并形成底背离，日线KDJ指标从超卖区域拐头向上并有金叉之势；平均股价指数则收上布林线中轨，并在K线结构上形成头肩底雏形。
综上所述，锐叔维持市场在短线上将进入一段反弹周期的判断。相应的在操作上，也继续维持上周四开始的建议，即轻仓者可适当逢低加仓，重仓者则暂时持股等待后市反弹机会，并根据当前市场风格开始偏向成长的趋向，注意找机会调整自己的持股结构。
板块和热点方面，上周五盘面上，行业方面，按不加权方式排序，水务、软件服务、文教休闲等涨幅居前，煤炭、电气设备、纺织服饰等跌幅居前。题材方面，结合涨停个股数量和板块指数涨幅，人工智能、人脑工程、存储芯片等较为活跃。
人工智能主题成为上周五市场的主要热点，板块内涨停及涨超10%个股数量达17字，板块指数涨幅居前的存储芯片、软件服务、传媒娱乐、IT设备、通信设备等也与其有较大关联度。驱动上，主打AI高端算力芯片的英伟达在公布一季度财报和CEO黄仁勋表示二季度预计营收110亿美元之后，股价在上周四跳空暴涨近25%，且从24日开始，已有巴克莱、摩根大通、韦德布什证券、Baird多家机构宣布上调英伟达股价预期。其中最乐观的巴克莱银行，甚至将英伟达的目标价从原来的275美元大幅上调至500美元。美股英伟达的表现，也让A股的人工智能主题尤其是算力链不再淡定。而在第二天，英伟达股价表现依然坚挺，另一家美国芯片制造商迈威尔科技股价又涨超30%，带动隔夜美股半导体板块指数涨了近7%、纳斯达克指数涨超2%。在上周三的早评中，锐叔主要是从自主可控、国产替代的角度，给大家提示了半导体设备方面的相关机会。事实上，从半导体行业景气度的角度来看，英伟达一季度业绩大超预期，也说明半导体行业中AI算力需求十分强劲。AI发展提速电子半导体基础设施发展，海量数据的收集、清洗、计算、训练以及传输需求，催化AI产业链加速迭代升级，带动服务器增长与AI服务器占比提升，利好英伟达及服务器产业链大量使用的CPU，GPU，PCB， DDR5/HBM存储器，服务器散热，光芯片/光模块等。看好AI驱动下英伟达产业链快速发展带来的新机遇，A股细分板块有望持续受益：1）计算芯片：GPU为AI训练算力之源，在训练服务器中价值量占比超过80%。测算2026年全球数据中心GPU市场规模有望达749亿美元，22-26年CAGR达44%，目前英伟达市占率高达80%，未来国内GPU产业链在国产替代和自主可控逻辑下的渗透率也有望提升；2）PCB：AI服务器PCB价值量是普通服务器的价值量的5~6倍，随着AI大模型和应用的落地，市场对AI服务器的需求日益增加，市场扩容在即。以DGX A100为例，15321元单机价值量中7670元来自载板、7651元来自PCB板，因此在载板和服务器PCB上具有较好格局的厂商也值得关注；3）存储芯片：据Yole，22-28年DDR5内存模组出货量CAGR有望达 97%，测算到2026年HBM市场规模有望达56.9亿，22-26年CAGR有望达52%，在DDR5以及HBM上有布局的相关厂商也值得关注；4）服务器散热：AIGC驱动芯片级散热模块、液冷市场总量增加和边际增速提升，未来四年带来液冷市场 60%+复合增速， 服务器芯片级散热模块29%复合增速，专业温控厂商、布局液冷技术的服务器厂商以及提供包含芯片级散热的完整解决方案的供应商也值得关注；5）光芯片/光模块：全球数据量爆炸式增长，光通信逐渐崛起。据Lightcounting数据，2027年全球光模块市场规模超200亿，数通市场为光模块成长的主要驱动，400G/800G 光模块将成为主要增长点，光芯片为光模块核心组件，高端产品领先布局的光模块厂商以及相对稀缺的光芯片厂商也值得关注。在今天的权限部分，我们也将给大家分享一份“AI算力链投资建议及重点标的”，以供参考。
在5月27日国家统计局公布的数据显示，4月份，规模以上工业企业利润同比下降18.2%。但其中汽车行业利润增幅异常亮眼，较去年大幅增长20.4倍！此外，5月24日，乘联会初步推算5月狭义乘用车零售市场在173万辆左右，环增6.6%，同增27.7%；新能源零售58万辆，环增10.5%，同增60.9%，渗透率约33.5%。乘用车及新能源车5月整体数据同环比增长，数据仍然呈继续向好态势。说老实话，锐叔实在是没有想到汽车行业的这个数据这么好，原本以为年初行业“内卷”严重、大打价格战的情况会对行业利润构成较大影响。汽车行业在4月份的利润增速之所以如此之高，一个重要原因是去年的低基数，毕竟去年4月上海、吉林等汽车生产重地恰恰是受疫情影响最重的地区。还有一个原因应该是上游原材料价格的回落，覆盖了部分价格战损失。当前，特斯拉此前已小幅提价，表明行业价格战已告一段落。往后看，由于5月9日工信部等5部门发布的关于实施汽车国六排放标准有关事宜的公告中，针对部分实际行驶污染物排放试验（即RDE试验）报告结果为“仅监测”等轻型汽车国六b车型，给予半年销售过渡期，允许销售至2023年12月31日。这意味着原不符合新排放标准车型清库存也没那么急了，也有助于市场稳定对汽车价格的预期，进而打消部分购买者观望心态。此外，5月17日，国家发展改革委和能源局印发《关于加快推进充电基础设施建设更好支持新能源汽车下乡和乡村振兴的实施意见》。根据乘联会，23年3月纯电乘用车在乡县地区渗透率为16%，插混乘用车渗透率为8%，乡县地区具有较大的消费潜力。《意见》发布后，各省市或加速推出涉及消费券、以旧换新、充电优惠券和消费信贷的实施细则，助力新能源汽车下乡，打开行业空间天花板。在汽车产业链中，零部件环节应该比整车更优，在此前市场担忧价格战的背景下，零部件也有降价的预期，但根据调研显示，零部件公司普遍反映并无额外降价，结果反而因车市销售回暖后，产能利用率反而上升，叠加原材料价格回落、海运费下跌等因素导致利润率有回升趋势，预计二季度业绩端有望超预期。此外，中国零部件出海也呈现加速之势，尤其后续还有一个预期，那就是特斯拉墨西哥工厂投产在即。墨西哥本地劳动力低廉、地理位置优越，吸引了众多整车及零部件建厂。目前当地整车年产量高达300万辆，为世界第七大整车生产国。2022年墨西哥汽车产量分车企来看，通用份额第一，达74.3万辆，大众位居第二，年产量达48.0万辆，日产产量达39.1 万辆。2023年3月，特斯拉宣布在墨西哥建设“全球最大电动汽车工厂”，并表示最快于明年投产。受墨西哥本地化生产限制，中国零部件公司加速墨西哥工厂布局，多家零部件公司已在墨西哥量产，有望在全球范围内实现中国零部件配套。综上所述，锐叔觉得近期汽车零部件板块由于预期改善，可以适当关注一下。在今天的权限部分，我们也将给大家分享一份“汽车零部件领域投资建议及重点标的”，以供参考。
操作策略：
上周四和周五两天大盘探底回升，反映下方有一定资金承接力和当前市场的反弹要求。短线来看，沪指60分钟MACD指标出现金叉并形成底背离，日线KDJ指标从超卖区域拐头向上并有金叉之势；平均股价指数则收上布林线中轨，并在K线结构上形成头肩底雏形。叠加美国两党终于就提高美国债务上限问题达成初步协议等利好，后续有望进入反弹周期。中期来看，此前上证指数对应的市盈率已低于多次历史底时的水平，对应的市净率则创历史最低，即已具备极高的中长期安全边际及投资性价比；目前估值虽有所抬升，但仍处于历史偏低水平。而当前经济复苏的基础虽然尚不稳固，但复苏的大方向未变，同时政策在经济尚未恢复到正常水平时也会延续之前偏宽松基调，叠加美联储即将结束加息周期，外部因素扰动将逐渐消除，中期市场前景依然看好。操作上，按照此前预定计划，建议轻仓者可适当逢低加仓；重仓者暂时持股等待后市反弹机会，并根据当前市场风格开始偏向成长的趋向，注意找机会调整自己的持股结构。
（国金证券毛锐 SAC执业编号：S1130622080021）
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